上市公司山西汾酒迎來(lái)了新任第二大股東。通過(guò)引入央企華潤參與汾酒集團層面混改，這家最早登陸A股市場(chǎng)的白酒類(lèi)企業(yè)跨出了混改的一大步。同時(shí)這也表明，2018年將是山西省國有企業(yè)改革的深化之年。

華潤耗資52億欲當二股東

山西汾酒日前公告稱(chēng)，2018年2月3日收到公司控股股東山西杏花村汾酒集團有限責任公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“汾酒集團公司”）的通知，為積極推進(jìn)混合所有制改革相關(guān)工作，為山西汾酒引進(jìn)戰略投資者，汾酒集團公司于當日與華創(chuàng )鑫睿（香港）有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“華創(chuàng )鑫睿”）、華潤創(chuàng )業(yè)有限公司及華潤創(chuàng )業(yè)聯(lián)和基金一期（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“聯(lián)和基金”）簽署了《山西杏花村汾酒集團有限責任公司與華創(chuàng )鑫睿（香港）有限公司與華潤創(chuàng )業(yè)有限公司及華潤創(chuàng )業(yè)聯(lián)和基金一期（有限合伙）之股份轉讓協(xié)議》。

根據上述協(xié)議，公司控股股東汾酒集團公司擬以協(xié)議轉讓的方式將其合計持有的山西汾酒9915萬(wàn)股A股股份轉讓給華創(chuàng )鑫睿。本次轉讓后，汾酒集團公司持有公司山西汾酒5.07億股A股股份，仍為山西汾酒第一大股東。山西杏花村汾酒集團晉泉涌有限責任公司和山西杏花村國貿投資有限責任公司為汾酒集團公司全資子公司，與汾酒集團公司構成一致行動(dòng)關(guān)系。華創(chuàng )鑫睿則將持有上市公司11.45%的股份。本次交易每股轉讓價(jià)格為人民幣52.04元，標的股份轉讓總價(jià)款為人民幣51.6億元。

資料顯示，華創(chuàng )鑫睿是華潤創(chuàng )業(yè)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“華潤創(chuàng )業(yè)”）的控股子公司，華潤創(chuàng )業(yè)間接持有該公司80.62%的股份，聯(lián)和基金間接持有該公司19.38%的股份。華潤創(chuàng )業(yè)是華潤集團綜合消費品及零售服務(wù)業(yè)務(wù)的戰略業(yè)務(wù)單元，主營(yíng)業(yè)務(wù)包括啤酒、食品、飲品三大板塊。其中啤酒業(yè)務(wù)——華潤啤酒（控股）有限公司，于香港聯(lián)合交易所掛牌，旗下全資附屬公司華潤雪花啤酒有限公司，是中國最大的啤酒生產(chǎn)及銷(xiāo)售企業(yè)。

三季報顯示，山西汾酒持股較為集中，控股股東汾酒集團公司及其一致行動(dòng)人合計持有上市公司70.67%的股份，經(jīng)過(guò)此次交易后，華創(chuàng )鑫睿將成為山西汾酒的第二大股東。截至去年三季度末，山西汾酒總資產(chǎn)為85.76億元，前三個(gè)季度實(shí)現營(yíng)業(yè)收入48.56億元，實(shí)現歸屬于上市公股東的凈利潤8.06億元。

白酒第一股加速市場(chǎng)化

Wind統計數據顯示，在A(yíng)股市場(chǎng)18家白酒類(lèi)上市公司中，山西汾酒于1994年首發(fā)上市，是第一家登陸資本市場(chǎng)的白酒類(lèi)企業(yè)。截至目前，該公司總市值為471億元，距離貴州茅臺、五糧液等一線(xiàn)品牌還有相當大的距離。除此之外，在所有白酒類(lèi)上市公司中，山西汾酒的大股東持股比例也僅次于2015年上市的迎駕貢酒，股權結構較為單一。由于體制、經(jīng)營(yíng)效率等原因，公司銷(xiāo)售始終沒(méi)有完成全國化布局，僅僅作為“地方大員”屈居第二梯隊。

機構普遍對于此次股權轉讓持積極評價(jià)，認為此舉將改善山西汾酒的股權結構，實(shí)現協(xié)同效應，推進(jìn)品牌的全國化。國信證券認為，作為山西省重點(diǎn)國企混改試點(diǎn)企業(yè)，汾酒集團在山西國企改革2017年再次啟動(dòng)以來(lái)持續加快混改進(jìn)度，此前已與山西國資委簽訂三年期目標責任書(shū)，此次引入兼具資金及渠道優(yōu)勢的華潤集團不僅符合集團引入戰投的擇選要求，未來(lái)也有望借助華潤集團深厚的多維資源與前瞻的戰略理念實(shí)現經(jīng)營(yíng)層面的協(xié)同借鑒，有助于公司長(cháng)期高質(zhì)量發(fā)展。華潤集團此前與山西國資委已就國改開(kāi)展多次合作，如設立山西太行產(chǎn)業(yè)投資基金、參與晉煤總醫院的重組改制，而且作為多元化的央企集團，華潤旗下?lián)碛醒┗ㄆ【频戎祁?lèi)消費品牌，全國化渠道布局優(yōu)勢顯著(zhù)，此次入股汾酒有望為公司帶來(lái)更多資源協(xié)作可能。

太平洋證券則認為，此次引進(jìn)華創(chuàng )鑫睿作為戰略投資者，對上市公司而言有多重利好。一方面，汾酒可借助華潤集團旗下優(yōu)質(zhì)渠道資源，實(shí)現優(yōu)勢互補，幫助上市公司實(shí)現對較弱市場(chǎng)的覆蓋；另一方面，華潤集團在世界500強企業(yè)排名86位，擁有全球化的視野和多年快消品管理經(jīng)驗，未來(lái)有望派駐董事，有助于提高上市公司管理效率，幫上市公司建立一整套長(cháng)效發(fā)展機制。

天風(fēng)證券亦表示，大股東股權比例降低是國企改革的核心，用二級市場(chǎng)利益一致的機制替代缺乏主體意識的思維解決了“授人魚(yú)不如授人以漁”。汾酒在白酒行業(yè)走在了最前面，作為品牌力很強的清香龍頭企業(yè)，這種改變對行業(yè)的優(yōu)化意義深遠。汾酒國改為白酒企業(yè)國改提供了一個(gè)成功的范本，有助于推動(dòng)整個(gè)行業(yè)的混改。

山西國資改革進(jìn)入深化期

實(shí)際上，山西汾酒引入國企作為戰略投資者，也是山西混改的一大戰略舉措。2017年，山西省委通過(guò)了《省屬?lài)衅髽I(yè)發(fā)展混合所有制經(jīng)濟的實(shí)施意見(jiàn)》。在推進(jìn)混合所有制改革方面，山西省國資委副主任張宏永表示，省屬?lài)衅髽I(yè)根據不同功能定位和自身發(fā)展需求，創(chuàng )造條件吸引社會(huì )優(yōu)良資本投資，引進(jìn)具有增量?jì)r(jià)值的戰略投資者。支持省屬?lài)衅髽I(yè)同技術(shù)領(lǐng)先、管理科學(xué)、市場(chǎng)協(xié)同發(fā)展的國內外行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，從股權層面加強戰略合作，帶動(dòng)省屬?lài)衅髽I(yè)提質(zhì)增效，加快發(fā)展。

山西省國資委主任郭保民表示，2017年，山西省在制定《關(guān)于省屬?lài)衅髽I(yè)發(fā)展混合所有制經(jīng)濟的實(shí)施意見(jiàn)》的基礎上，一是大力推動(dòng)企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)或核心資產(chǎn)上市。重點(diǎn)推動(dòng)汾酒集團整體上市，太重集團所屬山西煤礦機械制造股份有限公司擬申請股票在全國中小企業(yè)股份轉讓系統掛牌并轉讓工作，藍焰控股、漳澤電力、陽(yáng)煤化工通過(guò)非公開(kāi)發(fā)行股票進(jìn)行融資，漳澤電力履行重大資產(chǎn)重組承諾，以現金收購同煤集團持有的同達熱電51%股權。二是在新上項目及新設公司中進(jìn)行混合所有制改革。目前，在省國資委批準新設公司或新上項目中混合所有制企業(yè)占比達60%以上。三是已經(jīng)選擇了5戶(hù)省屬企業(yè)的子公司開(kāi)展員工持股的前期準備工作。

他介紹，按照規劃，2018年將是山西省國企國資改革深化年。山西省將堅持以問(wèn)題為導向，有針對性實(shí)施精準改革，堅定不移在根上改、制上破、治上立，在改革國有企業(yè)體制機制、國有資本布局結構調整、完善國有資產(chǎn)監管等重大領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節，取得突破性進(jìn)展。