誰(shuí)將成為A股市場(chǎng)“茶葉第一股”？中國證監會(huì )近日同時(shí)發(fā)布兩家茶企的招股書(shū)。其中，中國茶葉股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中茶股份”）擬募資5.4億元，用于普洱茶產(chǎn)能、營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò )及品牌建設項目。而普洱瀾滄古茶股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“瀾滄古茶”）擬募資6.28億元用于營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò )建設、普洱茶技術(shù)及倉儲中心建設等項目。

新京報記者注意到，茶行業(yè)目前資本化程度較低。據不完全統計，中茶股份、瀾滄古茶、華祥苑、安溪鐵觀(guān)音、八馬茶業(yè)、謝裕大、七彩云南等茶企都曾欲闖關(guān)IPO，競爭A股市場(chǎng)“茶葉第一股”。

專(zhuān)家表示，隨著(zhù)小罐茶等新生代茶企的不斷崛起，茶行業(yè)競爭已進(jìn)入品牌化、規模化、專(zhuān)業(yè)化、規范化階段，“中茶股份此次IPO吹響了老牌茶企上市的號角，也成為老牌茶企創(chuàng )新升級的戰略手段”。

中糧集團實(shí)控55%股份

中茶股份的前身可追溯至1949年，是新中國成立后貿易系統中最早建立的全國性專(zhuān)業(yè)總公司，統一經(jīng)營(yíng)和管理全國茶葉的收購、加工、出口和內銷(xiāo)業(yè)務(wù)。1949年11月，中國茶葉公司（中國茶葉前身）成立，時(shí)任農業(yè)部副部長(cháng)、被稱(chēng)為“當代茶圣”的吳覺(jué)農出任第一任經(jīng)理。1956年1月，中國茶葉出口公司成立，除了茶葉以外，又將咖啡和可可的業(yè)務(wù)囊括其中。

1961年1月，中國茶葉土產(chǎn)進(jìn)出口總公司由中國茶葉出口公司和中國土產(chǎn)出口公司合并成立，統一經(jīng)營(yíng)茶葉和土產(chǎn)類(lèi)商品的進(jìn)出口業(yè)務(wù)。1970年1月，中國茶葉土產(chǎn)進(jìn)出口總公司和中國畜產(chǎn)進(jìn)出口總公司合并成立中國土產(chǎn)畜產(chǎn)進(jìn)出口總公司，經(jīng)營(yíng)茶葉、土產(chǎn)、畜產(chǎn)三大類(lèi)商品的進(jìn)出口業(yè)務(wù)。隨著(zhù)時(shí)代和政策的改革，中國茶葉一直不斷合并和改革。直到1985年，中茶股份注冊成立，注冊資本為6.88億元。

目前，中茶股份旗下已成立中茶科技、中茶黃山、中茶湖南等14家一級控股子公司，擁有“中茶”“海堤”“猴王”等品牌，主要產(chǎn)品包括烏龍茶、普洱茶、花茶、紅茶、綠茶及相關(guān)制品等。

招股書(shū)顯示，目前中茶股份的股東有10位。其中，控股股東為中國土產(chǎn)畜產(chǎn)進(jìn)出口有限責任公司，持有40%的股權；第二大股東是Polystone Investment Company Limited，持股比例為25%；天津紫茗股權投資基金合伙企業(yè)、中國人壽財產(chǎn)保險股份有限公司等8個(gè)股東，持股在2%至7%之間。

值得注意的是，除了40%的股權，中土畜通過(guò)一致行動(dòng)人中茶員工持股平臺控制公司15%的股權，中糧集團通過(guò)中土畜可合計間接控制中茶股份55%的股份，為實(shí)際控制人。

5家一級控股子公司去年虧損

招股書(shū)顯示，2017年至2019年，中茶股份營(yíng)收分別為12.29億元、14.9億元、16.28億元，歸母凈利潤分別為1.75億元、1.45億元、1.66億元。新京報記者注意到，在其14家一級控股子公司名單中，中茶云南、中茶廈門(mén)、中茶福建凈利名列前三，2019年分別盈利7134.03萬(wàn)元、5878.76萬(wàn)元、4855.69萬(wàn)元；而中茶融通、中茶雄安、中茶網(wǎng)絡(luò )、中茶黃山、中茶科技等5家在2019年處于虧損狀態(tài)。

根據招股書(shū)，中茶股份擬公開(kāi)發(fā)行股票數量不超過(guò)9375萬(wàn)股，募集資金計劃投資于兩個(gè)項目。一是投資2.9億元用于云南普洱茶產(chǎn)能建設項目，利用2年時(shí)間改造和新建云南鳳慶工廠(chǎng)。項目建成后，預計可實(shí)現緊壓茶加工產(chǎn)能3000噸/年，小包裝普洱散茶加工產(chǎn)能500噸/年，滇紅茶加工產(chǎn)能250噸/年。

二是投資2.51億元用于營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò )及品牌建設項目。中茶股份計劃3年內在全國大中型城市內新設50個(gè)營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)點(diǎn)，單店面積200平方米左右。其中，網(wǎng)點(diǎn)建設占項目費用40.39%，推廣費用占57.65%。

針對上述募資計劃，7月6日，食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬接受新京報記者采訪(fǎng)時(shí)表示，聚焦普洱領(lǐng)域是因為普洱不僅有囤貨升值的空間，應用人群也較廣，適應了中國茶葉發(fā)展的趨勢，也匹配了消費端的核心需求和訴求；另一方面，新設營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)點(diǎn)實(shí)際上是旗艦店的建設，是與粉絲建立黏性的一個(gè)場(chǎng)所，任何品牌都必須要有體驗感，有體驗感才能吸引粉絲，進(jìn)而購買(mǎi)商品。

新京報記者注意到，招股書(shū)還顯示，今后，中茶股份將以普洱茶、綠茶作為主要增長(cháng)點(diǎn)，進(jìn)一步完善品類(lèi)布局，提高公司綜合競爭能力。此外，招股書(shū)也透露了茶產(chǎn)業(yè)存在“存貨跌價(jià)”風(fēng)險。2017年至2019年，中茶股份存貨賬面價(jià)值分別為6.6億元、7.15億元和9.67億元，占總資產(chǎn)的比例分別為38.38%、39.64%和45.75%。

中茶股份在招股書(shū)中表示，如果未來(lái)茶葉市場(chǎng)需求發(fā)生重大不利變化，可能導致存貨的可變現凈值降低，將面臨存貨跌價(jià)損失的風(fēng)險，從而對經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)產(chǎn)生不利影響。

多家茶企欲闖關(guān)A股

茶葉市場(chǎng)有多大？招股書(shū)披露，2009年以來(lái)，全球茶葉產(chǎn)量增速放緩，但整體仍保持增長(cháng)態(tài)勢。根據中國茶葉流通協(xié)會(huì )統計，2019年國內茶葉年消費量達到202.56萬(wàn)噸，較前一年增長(cháng)11.50萬(wàn)噸，增幅為6.02%；國內市場(chǎng)銷(xiāo)售額達2739.5億元，增幅2.95%。根據《中國茶葉產(chǎn)業(yè)“十三五”發(fā)展規劃》，到2020年底，我國茶葉農業(yè)產(chǎn)值達到2000億-2200億元，經(jīng)濟總量爭取突破5000億元大關(guān)。

不過(guò)，目前我國茶行業(yè)集中度低，企業(yè)數量多而分散，以中小、私營(yíng)企業(yè)為主，達到一定規模并擁有種植、加工、銷(xiāo)售全產(chǎn)業(yè)鏈的品牌企業(yè)較少。根據中國茶葉流通協(xié)會(huì )發(fā)布的《中國茶葉企業(yè)發(fā)展報告》，2017年我國茶葉企業(yè)總數約為6萬(wàn)余家，其中，規模企業(yè)為1600余家，僅87家企業(yè)總資產(chǎn)超過(guò)1億元，6家企業(yè)總資產(chǎn)超過(guò)10億元。

新京報記者注意到，茶行業(yè)資本化程度仍較低，真正以茶業(yè)為主營(yíng)的上市公司目前僅有港股一家——天福（開(kāi)曼）控股有限公司（即天福茗茶），截至7月7日，其市值接近60億港元。

而值得注意的是，中茶股份招股書(shū)公布當日，瀾滄古茶也披露了招股書(shū)，擬在中小板上市，計劃發(fā)行不超過(guò)2000萬(wàn)股，擬募資6.28億元，用于營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò )建設、普洱茶技術(shù)及倉儲中心建設等項目。

新京報記者注意到，據不完全統計，除了中茶股份和瀾滄古茶以外，華祥苑、安溪鐵觀(guān)音、八馬茶業(yè)、謝裕大、七彩云南等6家茶企均曾嘗試登陸A股，欲爭A股“茶葉第一股”。其中，八馬茶業(yè)、七彩云南、瀾滄古茶和中國茶葉從2019年起陸續啟動(dòng)了上市輔導程序。從目前注冊資本來(lái)看，中茶股份排名第一，遠超過(guò)其他7家茶企。

“隨著(zhù)小罐茶、喜茶、奈雪的茶等新生代品牌的不斷崛起，目前茶行業(yè)的競爭已進(jìn)入品牌化、規模化、專(zhuān)業(yè)化、規范化階段。”朱丹蓬認為，作為一家老牌茶企，中茶股份此次也是吹響了老牌茶企上市的號角。如今，整個(gè)茶行業(yè)都在進(jìn)行創(chuàng )新升級的階段，如果中茶股份沒(méi)有跟上行業(yè)步伐，可能將會(huì )落后新生代品牌。