近期，市場(chǎng)監管總局抽檢發(fā)現，標稱(chēng)安徽省蕪湖市三只松鼠股份有限公司分裝的開(kāi)口松子過(guò)氧化值項目不合格。近日或受其2021年一季報業(yè)績(jì)鼓舞，三只松鼠業(yè)已腰斬的股價(jià)在2日內暴漲近40%。但即便如此，大股東之一IDG資本依然選擇繼續減持。在大股東集體出逃面前，三只松鼠的迷你回購似乎只是杯水車(chē)薪。

又現食安問(wèn)題，代工模式遭詬病

三只松鼠的代工模式是一把雙刃劍，一方面可以使公司輕資產(chǎn)運營(yíng)，保證擴張速度，另一方面，對代工廠(chǎng)的管理決定了三只松鼠不能深入生產(chǎn)環(huán)境把握產(chǎn)品質(zhì)量，導致三只松鼠食品質(zhì)量參差不齊，遭人詬病。

2021年5月6日，市場(chǎng)監管總局發(fā)布關(guān)于20批次食品抽檢不合格情況的通告 〔2021年 第21號〕。

其中，四川省重慶家樂(lè )福商業(yè)有限公司成都分店銷(xiāo)售的、標稱(chēng)安徽省蕪湖市三只松鼠股份有限公司分裝的開(kāi)口松子（160g/袋、2020/5/23），過(guò)氧化值（以脂肪計）檢測值不符合食品安全國家標準規定，檢驗結果為2.2g/100g，標準值為≤0.50g/100g。

過(guò)氧化值是油脂酸敗的早期指標，主要反映油脂被氧化的程度。食用過(guò)氧化值超標的食品一般不會(huì )對人體健康造成損害，但長(cháng)期食用過(guò)氧化值嚴重超標的食品可能導致腸胃不適、腹瀉等。《食品安全國家標準 堅果與籽類(lèi)食品》（GB 19300—2014）中規定，熟制堅果與籽類(lèi)食品（除葵花籽外）中過(guò)氧化值（以脂肪計）的最大限量值為0.50g/100g。堅果與籽類(lèi)食品中過(guò)氧化值（以脂肪計）檢測值超標的原因，可能是產(chǎn)品用油已經(jīng)變質(zhì)，也可能是原料中的脂肪已經(jīng)被氧化，還可能與產(chǎn)品在儲運過(guò)程中環(huán)境條件控制不當等有關(guān)。

在2017年，三只松鼠的開(kāi)心果也曾被檢出不合格。

2017年8月15日原國家食品藥品監督管理總局發(fā)布的《總局關(guān)于3批次食品不合格情況的通告》(2017年第135號)顯示，天貓超市在天貓（網(wǎng)站）商城銷(xiāo)售的標稱(chēng)三只松鼠股份有限公司2017年1月22日生產(chǎn)的開(kāi)心果，霉菌檢出值為70 CFU/g，比國家標準規定（不超過(guò)25 CFU/g）高出1.8倍。 對此，原蕪湖市食品藥品監督管理局對三只松鼠股份有限公司處以沒(méi)收違法所得2505.89元并罰款50000元的行政處罰。

另外在2016年，三只松鼠股份有限公司曾因在食品中添加藥品（蓮子芯）、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)用非食品原料（玫瑰果）生產(chǎn)食品，被蕪湖市弋江區市場(chǎng)監督管理局處以罰款56345.62元。

大股東集體出逃導致股價(jià)腰斬，一季報消息利好2日暴漲近40%

2019年7月12日，三只松鼠在深交所創(chuàng )業(yè)板上市，頭頂“國民零食第一股”光環(huán)，在上市后曾連續11個(gè)交易日漲停。此后，三只松鼠股價(jià)一路上漲，在上市一周年前夕迎來(lái)了高光時(shí)刻。 2020年5月22日，三只松鼠股價(jià)曾至盤(pán)中探至最高點(diǎn)91.34元，收盤(pán)于88.8元。

然而，三只松鼠的各大股東卻在股價(jià)高漲、上市一年解禁期滿(mǎn)的時(shí)刻，選擇減持。大股東減持引起投資者焦慮，三只松鼠股價(jià)勢頭自此由漲轉跌。

2021年3月15日，三只松鼠股價(jià)盤(pán)中下探至34.26元，收于34.43元，距9個(gè)月前的股價(jià)最高點(diǎn)已跌去一半有余。

然而，4月21日，三只松鼠突然暴漲15.3%。次日，三只松鼠直接收獲漲停，兩日爆拉近40%。相較3月15日低點(diǎn)，股價(jià)在一個(gè)多月內暴漲近80%。

消息面上，4月21日三只松鼠發(fā)布了2021年一季報。一季報顯示，公司實(shí)現營(yíng)收36.71億元，同比增長(cháng)7.58%；歸屬上市公司股東的凈利潤3.15億元，同比增長(cháng)67.57%；扣非凈利潤則為2.78億元，同比增長(cháng)50.56%。

三只松鼠股價(jià)大漲可能受到2021年第一季度超預期的帶動(dòng)，但是實(shí)際上2021年一季報發(fā)布時(shí)間是在股價(jià)大漲之后，于是有投資人質(zhì)疑公司是否提前泄露了業(yè)績(jì)信息。

對此，三只松鼠4月22日表示，關(guān)于連續兩個(gè)交易日內收盤(pán)價(jià)格漲幅偏離值累計超過(guò)30%的情況，公司不存在應披露而未披露信息。公司控股股東、實(shí)際控制人在股票交易異常波動(dòng)期間不存在買(mǎi)賣(mài)公司股票的情形。目前公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)正常，已披露的市場(chǎng)環(huán)境、內外部生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)環(huán)境未發(fā)生重大變化。

大股東選擇繼續減持，迷你回購或是杯水車(chē)薪

在股價(jià)大漲的同時(shí)，三只松鼠的早期股東之一IDG資本卻依然選擇繼續減持。

實(shí)際上，早在上市一年解禁期滿(mǎn)之時(shí)，三只松鼠的各大股東便立即選擇減持，直接導致三只松鼠股價(jià)由漲轉跌。

2020年7月8日，三只松鼠發(fā)布公告稱(chēng)第二大股東NICE GROWTH LIMITED及其一致行動(dòng)人第五大股東GAO ZHENG CAPITAL LIMITED計劃在6個(gè)月內減持不超過(guò)9%的公司股份。

一周后，7月15日，三只松鼠再次發(fā)布公告，其第三大股東LT GROWTH INVESTMENT IX(HK)LIMITED也擬減持股份不超過(guò)3609萬(wàn)股，即不超過(guò)總股本的9%。

據了解，以上三大股東均為三只松鼠早期投資者，其中NICE GROWTH LIMITED與GAO ZHENG CAPITAL LIMITED為一致行動(dòng)人，是IDG資本旗下兩個(gè)境外有限合伙基金；而LT GROWTH INVESTMENT IX(HK)LIMITED則為今日資本旗下基金。

通過(guò)以上減持計劃，今日資本減持2.36%，將持股比例從16.77%降至14.40%。而IDG期內共減持3.12%，將持股比例從24.83%降至21.72%。

并且IDG在上述減持計劃期滿(mǎn)后，馬上宣布了另一項減持計劃。

2月2日公告顯示，NICE GROWTH LIMITED 及其一致行動(dòng)人 GAO ZHENGCAPITALLIMITED計劃在約6個(gè)月內減持合計不超過(guò)2406萬(wàn)股，即不超過(guò)公司總股本的6%。

4月22日，三只松鼠公告顯示，股東NICE GROWTH LIMITED及其一致行動(dòng)人GAO ZHENG CAPITAL LIMITED，于1月20日至4月2日、4月22日，通過(guò)證券交易所的集中交易及大宗交易合計減持公司551.97萬(wàn)股，減持比例為1.23%。

4月27日，三只松鼠再次發(fā)布公告稱(chēng)，2020年7月20日至2021年4月26日，以上兩大股東通過(guò)集中競價(jià)交易和大宗交易方式合計減持公司股份20,334,331股，減持公司股份數量占公司總股本比例5.0846%。

截止2021年4月26日，Nice Growth Limited及其一致行動(dòng)人Gao Zheng Capital Limited持有公司股份79,241,669股，占剔除截至2021年3月31日回購專(zhuān)用賬戶(hù)股份2,851,106股后公司總股本398,148,894股的比例為19.9025%。

并且根據4月27日發(fā)布的簡(jiǎn)式權益變動(dòng)報告書(shū)，Nice Growth Limited及其一致行動(dòng)人Gao Zheng Capital Limited在未來(lái)12個(gè)月內無(wú)增持公司股份的計劃；除上述已披露的減持計劃外，不排除在未來(lái)12個(gè)月內繼續減持三只松鼠股份的可能。

或是為了提振投資者信心，減少大股東出逃帶來(lái)的市場(chǎng)焦慮，三只松鼠馬上發(fā)布了股票回購進(jìn)展公告。

5月7日晚間三只松鼠發(fā)布公告稱(chēng)，截至2021年4月30日，公司通過(guò)股票回購專(zhuān)用證券賬戶(hù)以集中競價(jià)交易方式累計回購公司股份約363萬(wàn)股，占公司總股本的0.91%，最高成交價(jià)為56.73元/股，最低成交價(jià)為35.25元/股，支付的總金額約為1.63億元。

該項股票回購計劃披露于2021年1月21日，三只松鼠發(fā)布公告表示，公司擬用于回購的資金總額不低于人民幣10,000萬(wàn)元且不超過(guò)人民幣20,000萬(wàn)元，回購價(jià)格不超過(guò)人民幣65.00元/股，具體回購股份的數量以回購結束時(shí)實(shí)際回購的股份數量為準。股份回購實(shí)施期限為自董事會(huì )審議通過(guò)上述回購股份方案之日起不超過(guò)6個(gè)月。

但對比股東減持的千萬(wàn)級的股份數量，三只松鼠迷你回購或許僅是杯水車(chē)薪。