4月25日晚，青海春天藥用資源科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)青海春天）正式公布了2021年年度報告，青海春天實(shí)現營(yíng)收1.28億元，同比微增2.82%，但報告期內青海春天實(shí)際凈虧損2.49億元，自2020年以來(lái)已連續凈虧損2年。

險遭退市風(fēng)險警示

2021年，青海春天實(shí)現營(yíng)收1.28億元，同比增長(cháng)2.81%，歸屬于上市公司股東的凈利潤凈虧損2.49億元，2020年青海春天則實(shí)際虧損3.20億元。

另外，今年1月青海春天曾發(fā)布《2021年度業(yè)績(jì)預虧暨風(fēng)險提示公告》，青海春天曾在公告中提示稱(chēng)，公司預計2021年扣除非經(jīng)常性損益前后的凈利潤均為負值，若最終經(jīng)審計的公司2021年度扣除與主營(yíng)業(yè)務(wù)無(wú)關(guān)的業(yè)務(wù)收入和不具備商業(yè)實(shí)質(zhì)的收入后的營(yíng)業(yè)收入低于1億元，按照規定公司將被實(shí)施退市風(fēng)險警示。

而根據2021年年報數據，報告期內青海春天扣除與主營(yíng)業(yè)務(wù)無(wú)關(guān)的業(yè)務(wù)收入和不具備商業(yè)實(shí)質(zhì)的收入后的營(yíng)業(yè)收入為1.15億元，勉強超過(guò)1億元，因此春海春天暫時(shí)勉強避開(kāi)了“戴帽”風(fēng)險。

蟲(chóng)草業(yè)務(wù)毛利率僅3%

青海春天曾被稱(chēng)為“蟲(chóng)草第一股”，冬蟲(chóng)夏草營(yíng)收曾一度占據青海春天總營(yíng)收的90%以上，2016年，原國家食藥監總局發(fā)布《關(guān)于冬蟲(chóng)夏草類(lèi)產(chǎn)品的消費提示》，稱(chēng)如果長(cháng)期食用蟲(chóng)草會(huì )導致砷的過(guò)量攝入，可能帶來(lái)健康風(fēng)險。同年，原國家食藥監總局還提前終止了原計劃開(kāi)展5年的冬蟲(chóng)夏草用于保健食品的試點(diǎn)工作，隨后青海春天雖沒(méi)有放棄蟲(chóng)草業(yè)務(wù)，但一方面已從從蟲(chóng)草深加工轉向粗加工，另一方面，青海春天蟲(chóng)草業(yè)務(wù)規模也在不斷萎縮。

目前，青海春天的主營(yíng)業(yè)務(wù)之一仍是以冬蟲(chóng)夏草類(lèi)產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售為主的大健康業(yè)務(wù)板塊，其中主要包括冬蟲(chóng)夏草原草、以冬蟲(chóng)夏草為主要原料的中藥產(chǎn)品利肺片。

2021年年報數據顯示，青海春天大健康業(yè)務(wù)板塊營(yíng)收同比微增6.25%，然而由于營(yíng)業(yè)成本大幅提升，導致綜合毛利率僅為3.18%，同比下滑8.89%。

而分產(chǎn)品來(lái)看，其中冬蟲(chóng)夏草（原草）營(yíng)收5906.81萬(wàn)元，同比銳減26.28%，同時(shí)毛利率同比大幅下滑46.95%，實(shí)際該產(chǎn)品毛利率為-34.61%；而以冬蟲(chóng)夏草為主要原料的中成藥產(chǎn)品的確在營(yíng)收和毛利率方面都有所增長(cháng)，然而目前體量?jì)H有冬蟲(chóng)夏草（原草）產(chǎn)品的一半。

押寶聽(tīng)花酒，號稱(chēng)“開(kāi)創(chuàng )了白酒新價(jià)值”

自2018年起，隨著(zhù)蟲(chóng)草主業(yè)萎縮，青海春天開(kāi)始向白酒行業(yè)進(jìn)軍。

2018年3月，青海春天完成了對聽(tīng)花酒業(yè)的收購，而且通過(guò)收購青海春天還擁有了涼露酒的全國總經(jīng)銷(xiāo)權。

涼露酒號稱(chēng)精準減少易造成口干、上頭、宿醉等不適的雜醇油、醛類(lèi)等有害成分，從而將既往辛辣燥烈的酒性，制化到溫涼適中的全新境界。而且青海春天還在《舌尖上的中國3》中為“涼露酒”打造了所謂涼利口酒的概念。隨后甚至還被定位為“吃辣喝的白酒”。

不過(guò)，涼露酒的市場(chǎng)表現不及預期，導致2018年西藏聽(tīng)花酒業(yè)的營(yíng)業(yè)收入僅為2519.62萬(wàn)元，凈利潤實(shí)際虧損6546.34萬(wàn)元。

此后時(shí)隔兩年，在青海春天2020年半年報中，青海春天明確表示，針對商務(wù)消費市場(chǎng)研發(fā)的“聽(tīng)花”系列酒已具備了上市的條件。

而且，聽(tīng)花酒還與“健康概念”相綁定，2021年1月21日，聽(tīng)花酒業(yè)發(fā)布了《飲用聽(tīng)花酒對成年男性身體機能影響的探索性研究》結果簡(jiǎn)報，報告顯示，對于參與試驗的健康成年男性自愿者，每日飲用聽(tīng)花酒50ml、連續7天后，免疫功能、睡眠功能、男性功能的指標均有不同幅度的提高。

2021年9月，聽(tīng)花酒業(yè)又發(fā)表了一篇《白酒制化增益工藝實(shí)現激活副交感神經(jīng)、持續生津對人體影響的飲用測試研究》，聽(tīng)花酒在工藝技術(shù)上實(shí)現了傳統釀酒技術(shù)的突破，綜合運用多學(xué)科前沿成果開(kāi)創(chuàng )了白酒制化增益新工藝，白酒大熱酒性被制化到溫涼適中，酒體中風(fēng)味有益成分更為豐富，具有落口而生津的特點(diǎn)，而該研究則表明“聽(tīng)花酒的實(shí)驗結果與副交感神經(jīng)的作用相似，包括持續生津，實(shí)現減害增益，具有重大的健康意義。”

2021年年報中，青海春天則表示，公司在中國傳統白酒開(kāi)放式固態(tài)發(fā)酵基礎上，把存放一定時(shí)間的原酒，用“制化增益”新工藝對其酒體進(jìn)行改造。讓酒既激活交感神經(jīng)又激活副交感神經(jīng)，聽(tīng)花酒開(kāi)創(chuàng )了白酒新價(jià)值。

不過(guò)聽(tīng)花酒也遭到了諸多質(zhì)疑。

首先，行業(yè)人士認為，任何類(lèi)型的食品宣傳均不得涉及疾病預防、治療功能。而聽(tīng)花酒是飲用酒，沒(méi)有獲得保健食品批號，屬于普通食品。

其次，聽(tīng)花酒號稱(chēng)對醇熟老酒進(jìn)行二次發(fā)酵、精餾濃縮，實(shí)現對酒體的“制化增益”，并特別強調這種工藝“能夠激活副交感神經(jīng)而‘落口生津’，然而通過(guò)查詢(xún)聽(tīng)花酒配料表發(fā)現，以醬香型聽(tīng)花酒為例，除去醬香型白酒、大米、高粱、水以外，還含有玉竹、葛根、薄荷、羅漢果等成分，而玉竹、葛根等作為中藥，本身就有生津止渴的功效，因此聽(tīng)花酒所謂“落口生津”似乎不能完全歸功于工藝。

另外，2022年6月起，《飲料酒術(shù)語(yǔ)和分類(lèi)》GB/T17204-2021將正式施行，其中將白酒定義為“以糧谷為主要原料，以大曲、小曲、麩曲、酶制劑及酵母等為糖化發(fā)酵劑，經(jīng)蒸煮、糖化、發(fā)酵、蒸餾、陳釀、勾調而成的蒸餾酒。”

而將露酒定義為“以黃酒、白酒”為酒基，加入按照傳統既是食品又是中藥材或特定食品原輔料或符合相關(guān)規定的物質(zhì)，經(jīng)浸提和/或復蒸餾等工藝或直接加入從食品中提取的特定成分，制成的具有特定風(fēng)格的飲料酒”

如此一來(lái)，根據聽(tīng)花酒的配料表成分，聽(tīng)花酒或將被劃入露酒范圍。

而聽(tīng)花酒的售價(jià)一直以來(lái)也飽受關(guān)注，聽(tīng)花酒分為醬香風(fēng)格與濃香風(fēng)格，標準版售價(jià)均為5860元/瓶，精品版售價(jià)則高達58600元/瓶。

根據年報數據來(lái)看，2021年青海春天酒水業(yè)務(wù)（主要為聽(tīng)花酒銷(xiāo)售）實(shí)現營(yíng)收2539.48萬(wàn)元，同比增長(cháng)50.51%，分渠道來(lái)看，線(xiàn)上渠道僅實(shí)現營(yíng)收62.48萬(wàn)元，線(xiàn)下渠道為2477萬(wàn)元，從毛利率水平看，線(xiàn)上渠道毛利率為81.84%，線(xiàn)下為67.89%。

不過(guò)值得注意的是，聽(tīng)花酒售價(jià)如此高昂，聽(tīng)花酒業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入也顯著(zhù)增長(cháng)，但負責經(jīng)營(yíng)聽(tīng)花酒的青海春天全資子公司西藏春天酒業(yè)有限公司2021年卻仍然凈虧損2,290.63萬(wàn)元。

“聽(tīng)花”后又要推出“讀花”

除去產(chǎn)品、售價(jià)存在爭議外，聽(tīng)花酒的品牌故事則堪稱(chēng)“荒誕”。

青海春天董事長(cháng)、聽(tīng)花酒設計師張雪峰此前在采訪(fǎng)中介紹，某日凌晨夢(mèng)到在昆侖山上一位太上老君模樣的人來(lái)到他面前，不發(fā)一言，只是用拂塵在他手上寫(xiě)下一個(gè)字，而聽(tīng)花酒就是以此為靈感設計研發(fā)的。張雪峰曾感嘆“聽(tīng)花酒不是我們做出來(lái)的，這是上天給飲者們的一個(gè)巨大恩惠”。

行業(yè)人士曾直言“一些非傳統酒商進(jìn)軍酒行業(yè)，必然需要一些品牌故事，但張雪峰所說(shuō)的‘夢(mèng)’及‘太上老君模樣的人’，肯定不能進(jìn)入到正式的宣傳層面，只能作為口語(yǔ)化傳播品牌故事，但如果直接給品牌背書(shū)，這就是無(wú)稽之談。”

隨后，在聽(tīng)花酒一篇名為《酒好不好，可以聽(tīng)出來(lái)》的宣傳文章中，稱(chēng)聽(tīng)花酒開(kāi)創(chuàng )了“五步五感鑒賞法”，將聽(tīng)覺(jué)和觸覺(jué)引入品鑒過(guò)程，通過(guò)聽(tīng)、觀(guān)、聞、燒、品五步進(jìn)行“全感官品鑒”。張雪峰也曾表示“酒好不好，可以聽(tīng)出來(lái)”。

不過(guò)行業(yè)人士則認為酒品質(zhì)的優(yōu)劣由許多因素決定，并且中國酒是風(fēng)味型飲品，有著(zhù)強烈的個(gè)人偏好，不能夠僅憑某一項主觀(guān)評測判定好壞。

而值得注意的是，聽(tīng)花酒在年報中表示，公司計劃于2022年適時(shí)開(kāi)展次高端“讀花”系列生津白酒的上市銷(xiāo)售工作，產(chǎn)品包括：52度濃香風(fēng)格裝（500毫升），53度醬香風(fēng)格裝（500毫升）。

此前“聽(tīng)花”源自“夢(mèng)到太上老君”，如今，張雪峰又會(huì )賦予“讀花”怎樣的品牌故事，仍值得期待。