中國網(wǎng)4月17日訊 近日，承德露露（000848）公布的2017年度財報顯示：公司2017年度的營(yíng)收和凈利潤雙雙下滑，業(yè)績(jì)出呈現疲軟態(tài)勢。其中營(yíng)收為21.11億元，同比下滑16.23%；凈利潤為4.13億元，同比下滑8.16%； 連續兩年業(yè)績(jì)持續下滑，承德露露可謂壓力巨大。

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現金流凈額大降82.11%

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現金凈流量主要體現出公司銷(xiāo)售產(chǎn)品扣除經(jīng)營(yíng)支出后所獲得的收入部分，表現出公司經(jīng)營(yíng)方面的收支狀況。財報顯示，2016年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現金流為8.31億元，而2017年突然崩斷式下跌到1.48億元，跌幅達到5倍多。公司給出的理由是“銷(xiāo)售收入減少，支付大量材料采購”。在現金及現金等價(jià)物凈額方面，2017年財報顯示為負，跌幅相對于2016年更是達到了138.84%，公司給出的理由中仍然有“銷(xiāo)售收入減少”。總的趨勢指向公司銷(xiāo)售下滑，面臨業(yè)績(jì)滑坡的困境。

其實(shí)，早在2015年，承德露露就出現利潤增長(cháng)疲軟態(tài)勢，在2013年—2015年間，公司凈利潤增幅分別為50.4%、32.6%、4.5%。在2015年后，增幅直接由正轉負，2016年跌幅為2.8%，2017跌幅達到8%，呈現出進(jìn)一步萎縮態(tài)勢。承德露露業(yè)績(jì)持續走低，扭轉下滑態(tài)勢的措施勢在必行。

產(chǎn)銷(xiāo)雙降 庫存逆揚20.31%

露露杏仁露是公司的主打產(chǎn)品，也是公司的主要收入來(lái)源，占比達到99%以上。財報顯示，2017年，杏仁露露銷(xiāo)量下滑21.59%，這也是造成公司收入下滑的主要原因。但是，在產(chǎn)量降低23.63%的基礎上，庫存量居然逆勢增長(cháng)達20.31%，一邊產(chǎn)量減少，一邊庫存增加，進(jìn)一步體現出營(yíng)銷(xiāo)效率降低，產(chǎn)品銷(xiāo)量不足的嚴峻形勢。

受制于大單產(chǎn)品露露杏仁露，一旦該產(chǎn)品銷(xiāo)售出現下滑而沒(méi)能培育出新的增長(cháng)點(diǎn)的情況下，必將影響到公司的整個(gè)收入。根據2016年和2017年的年報顯示，2016年公司研發(fā)投入大降32.52%，2017年繼續下降12.19%。

從承德露露公司所披露的信息顯示，公司正在積極開(kāi)發(fā)新的產(chǎn)品。2018年初，公司建立以北京、石家 莊、鄭州、西安、大連為原點(diǎn)標桿市場(chǎng)，以點(diǎn)帶面，推出新品“熱飲款露露杏仁露”。能否在競爭激烈的市場(chǎng)上進(jìn)行突圍，還有待觀(guān)察。

資本市場(chǎng)萎靡 股價(jià)持續走低

近三年，在公司營(yíng)收持續走低的情況之下，分紅比例卻持續上升，2018年更是達到118.3%，但是股價(jià)卻持續低迷，并無(wú)多大改觀(guān)。2017年初以來(lái)，承德露露股價(jià)跌幅為13%，而同期深證成指漲幅為7.89%，上證指數漲幅為5.71%，受資本市場(chǎng)青睞的程度大大減弱。雖有大手筆分紅，但營(yíng)收與業(yè)績(jì)雙下滑也成為市場(chǎng)擔憂(yōu)的根源，在公司股價(jià)上反應明顯。在2015年股災過(guò)后，承德露露的股票持續走低，反彈態(tài)勢較弱，與經(jīng)營(yíng)狀況呈現正相關(guān)態(tài)勢。

專(zhuān)家診斷 創(chuàng )新不足是核心

“創(chuàng )新是引領(lǐng)發(fā)展的第一動(dòng)力，是建設現代化經(jīng)濟體系的戰略支撐。”黨的十九大吹響了加快建設創(chuàng )新型國家的強勁號角，各行各業(yè)創(chuàng )新勃發(fā)。在整個(gè)社會(huì )轉型升級的背景之下，飲料行業(yè)應該何處發(fā)力，承德露露又存在哪些問(wèn)題？

中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬認為：“在整個(gè)社會(huì )轉型升級的基礎上，誰(shuí)先創(chuàng )新、誰(shuí)先升級，誰(shuí)得到的轉型升級紅利就更多。飲料行業(yè)未來(lái)的趨勢是朝著(zhù)健康型、營(yíng)養型、無(wú)添加型以及個(gè)性化、定制化的方向發(fā)展，疊加更多的將是科技含量。以前人們可能講的是市場(chǎng)的廣度和渠道的深度，現在以及未來(lái)飲料行業(yè)可能強調更多的是技術(shù)壁壘。”

同時(shí)，在承德露露業(yè)績(jì)持續走低的情況下，朱丹蓬認為：“現在整個(gè)消費市場(chǎng)由以前的高端、中端、低端裂變?yōu)槌叨恕⒏叨恕⒅懈叨恕⒅卸恕⒅械投恕⒌投肆鶄€(gè)不同層次，我們有很多的企業(yè)是不能匹配這個(gè)層次的。露露最近幾年增長(cháng)乏力，主要集中在三個(gè)方面：一、頂層設計與市場(chǎng)高度發(fā)展不匹配，其體制無(wú)法對應市場(chǎng)的高度開(kāi)放和高度競爭的態(tài)勢。二、營(yíng)銷(xiāo)體系落后于整個(gè)行業(yè)發(fā)展。三、產(chǎn)品升級、創(chuàng )新不足，沒(méi)有看到太多的作為。這也是為什么最近幾年時(shí)間沒(méi)有看到承德露露有太大增長(cháng)的一個(gè)核心原因。”