休閑零食市場(chǎng)競爭日益激烈，近日，證監會(huì )核準了良品鋪子等3家企業(yè)的IPO批文，代表著(zhù)良品鋪子正式進(jìn)軍A股市場(chǎng)，將與來(lái)伊份、三只松鼠、百草味、鹽津鋪子等零食企業(yè)同場(chǎng)廝殺。

在激烈競爭中，“零食第一股”來(lái)伊份的業(yè)績(jì)顯得有些尷尬。2016年上市后，來(lái)伊份的盈利狀況走上極速下坡路，兩年內凈利跌去近九成。

近期，來(lái)伊份搭上人造肉的風(fēng)口，表示將與南京農業(yè)大學(xué)下屬之國家肉品質(zhì)量安全控制工程技術(shù)研究中心展開(kāi)植物基蛋白制品深度合作。另外，來(lái)伊份還另辟蹊徑，將目光投向寵物市場(chǎng)。這些新動(dòng)作是否能夠拯救來(lái)伊份日益下滑的業(yè)績(jì)仍有待觀(guān)察。

“零食第一股” 兩年內凈利跌去近九成

2016年10月12日，來(lái)伊份在上交所主板上市，成為“零食第一股”，股價(jià)曾一路沖到58.3元，總市值一度達到181.7億元。但是從上市第二年開(kāi)始，來(lái)伊份的業(yè)績(jì)便開(kāi)始走了下坡路。

根據其年報，來(lái)伊份的凈利潤2016年為1.34億元，2017年下滑24.24%為1.01億元，2018年更是過(guò)山車(chē)似的下滑90.03%，凈利潤降到了1010.90萬(wàn)元。

扣非凈利潤的數據更為刺眼。來(lái)伊份2016年的扣非凈利潤為1.20億元，2017年下滑28.83%為8571.78萬(wàn)元。到了2018年，扣非凈利潤已經(jīng)變?yōu)樨摚纯鄢墙?jīng)常性損益后來(lái)伊份實(shí)際虧損了4652.51萬(wàn)元，與2017年相比下滑154.28%。

來(lái)伊份在當時(shí)的公告中解釋稱(chēng)，下滑的主要原因是來(lái)伊份加強了全渠道建設、新市場(chǎng)的布局、信息及管理技術(shù)投入、各領(lǐng)域高級技術(shù)管理人才的引進(jìn)，管理費用、銷(xiāo)售費用增加。

進(jìn)入2019年，來(lái)伊份業(yè)績(jì)有所好轉。根據2019年三季報，截止至2019年9月30日，來(lái)伊份的凈利潤為1506.72萬(wàn)元，同比增長(cháng)12.38%。扣非凈利潤雖然同比增長(cháng)75.25%，但依然為負，虧損824.96萬(wàn)元，與2016年的高光時(shí)刻相比顯然不能同日而語(yǔ)。

對比同行來(lái)看，來(lái)伊份的業(yè)績(jì)也屬下游。

2019年7月12日上市的三只松鼠，據其2019年三季報，截止2019年9月30日，三只松鼠凈利潤為2.96億元，扣非凈利潤為2.85億元。

收購了百草味的好想你，截止2019年9月30日，凈利潤為1.31億元，扣非凈利潤為7341.60萬(wàn)元。

鹽津鋪子2019年三季報數據顯示，截止2019年9月30日，其凈利潤為8976.76萬(wàn)元，扣非凈利潤為6395.06萬(wàn)元。

對于來(lái)伊份不太樂(lè )觀(guān)的業(yè)績(jì)，來(lái)伊份有關(guān)負責人表示，來(lái)伊份目前盈利效果不好，也和現在的實(shí)體經(jīng)濟有關(guān)。目前整個(gè)零食行業(yè)的利潤都不太好，雖然有些公司線(xiàn)上賣(mài)得火，但是線(xiàn)上的凈利潤卻比線(xiàn)下低。

線(xiàn)上線(xiàn)下戰略思路不清 “萬(wàn)家燈火”計劃發(fā)展緩慢

上述負責人的解釋道出了零食行業(yè)的實(shí)際現象。對于休閑食品品牌而言，線(xiàn)下直營(yíng)渠道往往毛利率較高，線(xiàn)下加盟渠道、線(xiàn)上渠道則較低。東吳證券研究報告顯示，線(xiàn)上銷(xiāo)售渠道占休閑食品總銷(xiāo)售規模的19%左右。三只松鼠接受機構調研時(shí)也表示，休閑食品市場(chǎng)線(xiàn)下占比80%。隨著(zhù)線(xiàn)上渠道流量紅利消退，線(xiàn)下線(xiàn)上渠道深度融合成為行業(yè)發(fā)展的新趨勢。

對應該趨勢，來(lái)伊份在2017年宣布推出“萬(wàn)家燈火”計劃，以 “直營(yíng)店+加盟店”齊頭并進(jìn)的方式，在2022年實(shí)現一萬(wàn)家門(mén)店的規模。

但截至2019年9月30日，來(lái)伊份門(mén)店總數為2746家，較2018年同期增長(cháng)83家，但這一數據明顯與一萬(wàn)家門(mén)店計劃相差較遠。

來(lái)伊份有關(guān)負責人表示，未來(lái)來(lái)伊份將繼續在線(xiàn)下推進(jìn)“萬(wàn)家燈火”計劃，線(xiàn)下門(mén)店的擴張計劃不變，門(mén)店開(kāi)得越多，市場(chǎng)占有率就越大，規模也能增加，形成規模效應。

但中國食品行業(yè)分析師朱丹蓬分析認為，來(lái)伊份戰略思路不清，線(xiàn)上線(xiàn)下左右搖擺，它的電商業(yè)務(wù)起步較晚，難以追趕互聯(lián)網(wǎng)零食品牌，反過(guò)來(lái)做線(xiàn)下，線(xiàn)下又難以與洽洽等傳統渠道老大相比。

抓住風(fēng)口 蹭上人造肉熱點(diǎn)

休閑零食市場(chǎng)競爭激烈的另一表象便是產(chǎn)品同質(zhì)化。近期人造肉風(fēng)頭正勁，幾大零食巨頭紛紛蹭上熱點(diǎn)，推出人造肉產(chǎn)品，或暗示人造肉業(yè)務(wù)。

2020年1月13日，百草味宣布推出國內首款人造肉零食。據該公司介紹，這是一款主要以東北非轉基因大豆組織蛋白搭配二次提純的魔芋粉等食材制作而成的“人造肉腸”，也是國內首款低溫工藝即可食用的人造肉產(chǎn)品。

三只松鼠則表示，市場(chǎng)上的人造肉分為兩種，第一種人造肉又稱(chēng)大豆蛋白肉，采用大豆拉絲蛋白制成食品，公司的素肉干、素牛肉粒等就屬于該范疇。

而來(lái)伊份則在1月7日發(fā)布公告稱(chēng)，公司與南京農業(yè)大學(xué)下屬之國家肉品質(zhì)量安全控制工程技術(shù)研究中心簽署戰略合作框架協(xié)議，雙方將共建產(chǎn)學(xué)研合作平臺。雙方將在植物基蛋白制品和肉制品的開(kāi)發(fā)技術(shù)領(lǐng)域開(kāi)展深度合作，來(lái)伊份提供的資金、設備等方面的支持，國家肉品中心提供科研條件和先進(jìn)技術(shù)等，共同完成產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)上市。

人造肉領(lǐng)域市場(chǎng)巨大，而競爭才剛剛開(kāi)始。有數據預測，全球肉類(lèi)消費約 1.4 萬(wàn)億美元，如果人造肉的滲透率達到 1%，那么市場(chǎng)規模將達到 140 億美元。目前中國人造肉缺乏相應標準，2020年上半年，中國植物性食品產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟將出臺人造肉團體標準，從素食、人造植物肉、細胞肉三方面制定，從原料、營(yíng)養、口感、風(fēng)味、品質(zhì)等方面進(jìn)行剖析。哪一家零食企業(yè)將把握新風(fēng)口機會(huì )，還有待觀(guān)察。

另辟蹊徑 進(jìn)軍寵物市場(chǎng)

除了傳統的零食市場(chǎng)，來(lái)伊份還另辟蹊徑，將目光瞄準了寵物市場(chǎng)。

1月10日，來(lái)伊份發(fā)布公告稱(chēng)，公司于 2019 年 12 月 6 日召開(kāi)第四屆董事會(huì )第二次會(huì )議，審議通過(guò)了《關(guān)于公司參與投資股權投資基金的議案》，同意下屬全資公司上海來(lái)伊份企業(yè)發(fā)展合伙企業(yè)（有限合伙）以自有資金人民幣1,000 萬(wàn)元，參與投資宿遷中寵匯英資產(chǎn)管理合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中寵基金”）。

據了解，中寵基金的投資方向重點(diǎn)關(guān)注寵物食品、用品、寵物連鎖零售等相關(guān)行業(yè)，布局寵物消費產(chǎn)業(yè)鏈，主要投資于中國境內的上述相關(guān)領(lǐng)域高成長(cháng)性的未上市企業(yè)的股權投資。

據《中國寵物行業(yè)白皮書(shū)》數據，中國寵物行業(yè)的市場(chǎng)規模在2018年達到1708億元，同比增速近30%，2014年-2018年五年內年均復合增長(cháng)率超過(guò)27%，預計2020年達3000億級別。

來(lái)伊份表示，積極布局寵物消費產(chǎn)業(yè)鏈，有利于公司大消費領(lǐng)域業(yè)務(wù)拓展和布局，為公司的升級轉型提供良好的鋪墊，符合公司未來(lái)戰略規劃的要求。

朱丹蓬對此表示，從當前寵物市場(chǎng)的發(fā)展態(tài)勢來(lái)看，這個(gè)方向是沒(méi)錯的，但是關(guān)鍵就是來(lái)伊份投資的宿遷中寵公司，其未來(lái)的市場(chǎng)占有率有多大，市場(chǎng)回報率有多高，這個(gè)還需要后續觀(guān)察。