4月15日晚間，主營(yíng)速凍調理肉制品的惠發(fā)食品發(fā)布了2019年年度報告。2019年惠發(fā)食品營(yíng)業(yè)收入同比上漲16.13%，但凈利潤大幅跳水，歸屬于上市公司股東的凈利潤同比下滑86.91%，扣非凈利潤同比下滑89.91%。惠發(fā)食品自上市后業(yè)績(jì)逐年下降，但自去年年底至今股價(jià)卻暴漲暴跌，期間大股東多次減持套現，股價(jià)炒作背后游資出沒(méi)明顯。

原材料價(jià)格上漲導致凈利潤下滑近9成

2019年，惠發(fā)食品實(shí)現營(yíng)業(yè)收入約12.1億元，比2018年同期增長(cháng)16.13%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約595.14萬(wàn)元，比2018年同期下滑86.91%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤約412.2萬(wàn)元，比2018年同期下滑89.67%；基本每股收益為0.04元/股，比2018年同期下降85.19%。

惠發(fā)食品表示，報告期內營(yíng)業(yè)收入同比增加主要系丸制品、串制品和新增供應鏈類(lèi)產(chǎn)品銷(xiāo)售收入增加所致。而凈利潤大幅下降主要系全年平均原材料價(jià)格上漲導致產(chǎn)品毛利率下滑所致。惠發(fā)食品2019年速凍食品的毛利率為17.79%，較上年減少5.07個(gè)百分點(diǎn)。2019年，公司主要原材料雞大胸平均采購價(jià)格較去年增長(cháng)19.51%，導致成本增加 4,053.56萬(wàn)元。

另外，報告期內公司期間費用也有較大增長(cháng)，銷(xiāo)售費用較上年同期增長(cháng)27.51%，管理費用增長(cháng)12.43%，財務(wù)費用增長(cháng)27.29%，期間費用共計1.79億元。

對于原材料價(jià)格上漲導致產(chǎn)品毛利率下滑，從而導致凈利潤大幅下降的情況，同處速凍調理食品行業(yè)的安井食品和海欣食品在2019年報或業(yè)績(jì)快報中也提到了相同問(wèn)題。

安井食品2019年年報中顯示，該公司食品制造業(yè)的毛利率為25.76%，較上年減少0.75個(gè)百分點(diǎn)。分產(chǎn)品來(lái)看，肉制品毛利率為22.79%，較上年減少3.91個(gè)百分點(diǎn)，魚(yú)糜制品毛利率為24.85%，較上年減少1.03個(gè)百分點(diǎn)。但是，安井食品雖然同樣面對毛利率下降的問(wèn)題，其2019年營(yíng)業(yè)收入和凈利潤均有穩定增長(cháng)，營(yíng)業(yè)收入較上年同期增長(cháng)23.66%，凈利潤增長(cháng)38.14%，扣非凈利潤增長(cháng)38.10%。

海欣食品尚未發(fā)布2019年年報，但其2019年業(yè)績(jì)快報顯示，雖然2019年公司營(yíng)業(yè)總收入較上年增加了21.03%，但凈利潤同比減少80.39%，主要原因之一即為受原材料價(jià)格大幅上漲影響，毛利率下滑。

對于未來(lái)主要原材料價(jià)格走勢，海欣食品在3月2日的投資者專(zhuān)場(chǎng)電話(huà)會(huì )議中表示，受非洲豬瘟疫情影響，養豬業(yè)恢復產(chǎn)能需要一定周期，預計到今年上半年豬肉價(jià)格仍將維持高位。受豬肉價(jià)格上漲影響，雞鴨肉的替代需求增加，去年價(jià)格快速上漲。由于雞鴨產(chǎn)能擴充周期短，價(jià)格較高點(diǎn)有一定下降，整體也將保持較高水平震蕩。魚(yú)漿價(jià)格近幾年來(lái)總體都處于緩慢上漲的趨勢。淀粉類(lèi)供求面基本平穩，價(jià)格預計將持平或略有上揚。

對于原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險，惠發(fā)食品表示，原材料價(jià)格受當年市場(chǎng)供求關(guān)系等因素影響，公司存在由于主要原材料價(jià)格發(fā)生變動(dòng)而導致經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)波動(dòng)的風(fēng)險。

業(yè)績(jì)逐年下降股價(jià)卻暴漲暴跌，大股東多次減持套現

惠發(fā)食品于2017年6月13日在上海證券交易所掛牌上市。上市后，惠發(fā)食品的營(yíng)業(yè)總收入雖然逐年穩步上漲，但是凈利潤和扣非凈利潤卻每年下降，2019年更是大幅跳水。

惠發(fā)食品2019年凈利潤為595.14萬(wàn)元，較2018年減少86.91%，與2017年凈利潤6038.11萬(wàn)元相比僅不到2017年的10%。

其2019年扣非凈利潤為412.19萬(wàn)元，較2018年減少89.67%，僅為2017年扣非凈利潤5291.14萬(wàn)元的7.8%。

2019年惠發(fā)食品的盈利能力也大幅削弱，并有連年減弱的趨勢。報告期內，公司銷(xiāo)售凈利率、凈資產(chǎn)收益率-加權分別為0.42%、0.92%，分別同比變動(dòng)-90.32%、-86.91%。近三年來(lái)，公司銷(xiāo)售凈利率分別為6.40%、4.34%、0.42%，凈資產(chǎn)收益率-加權分別為11.52%、7.03%、0.92%，均在逐年減少，公司盈利能力趨弱。

在公司業(yè)績(jì)連年走低的背景下，惠發(fā)食品卻在去年年底今年年初上演了股價(jià)飆漲隨后閃崩的驚人戲碼。

惠發(fā)食品的暴漲開(kāi)始于2019年11月底，自此惠發(fā)食品連續多個(gè)交易日持續上漲。從10.45元/股的價(jià)格持續拉升至2020年1月3日最高25.10元/股的價(jià)格，早已超過(guò)了16元/股的歷史最高價(jià)。

然而，惠發(fā)食品股價(jià)在2020年1月3日盤(pán)中突然閃崩跌停，截至2020年1月23日，15個(gè)交易日暴跌50.60%。此后，惠發(fā)食品股價(jià)持續震蕩，截止4月16日收盤(pán)，惠發(fā)食品股價(jià)為13.70元。

關(guān)于股價(jià)的異常波動(dòng)，惠發(fā)食品于1月8日、2月21日、4月2日發(fā)布股票交易異常波動(dòng)公告，均表示公司目前的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況未發(fā)生重大變化、不存在影響股價(jià)波動(dòng)的重大事項、也不存在董監高、控股股東等在股票異常交易期間買(mǎi)賣(mài)公司股票的情況。

值得注意的是，惠發(fā)食品大股東之一北京弘富成長(cháng)投資管理中心（有限合伙）自2018年7月7日發(fā)布減持股份計劃公告后，已通過(guò)集中競價(jià)交易方式連續減持5次，從2018年7月30日持股數8,287,198股，持股比例4.93%，至2020年4月3日，已減持6，119，500股，相當于已拋售其手中超過(guò)7成惠發(fā)食品股份，累計套現約6千余萬(wàn)元。

另外，惠發(fā)股份的原第六大股東黃娟在2018年7月9日至8月6日期間，清倉減持惠發(fā)食品167.97萬(wàn)股，成交均價(jià)9.82元，套現1649萬(wàn)元后離場(chǎng)。

對于惠發(fā)食品股價(jià)不合常理的表現，有券商人士接受經(jīng)濟導報采訪(fǎng)表示，惠發(fā)食品的股價(jià)表現，與近年來(lái)監管層不斷加強關(guān)注的操縱市場(chǎng)模式有一定相似之處。相關(guān)資金介入后，先是通過(guò)持續拉升帶動(dòng)人氣，隨后在高位砸盤(pán)，并在跌至半山腰之處時(shí)加大股價(jià)震幅，吸引投資者再度進(jìn)場(chǎng)接盤(pán)。這種操盤(pán)模式帶來(lái)的效果，可以使得莊家在高位獲得更充裕的散貨空間，謀取更大效益。

對此，業(yè)內人士表示，類(lèi)似惠發(fā)食品這樣缺乏業(yè)績(jì)支撐，只因流通市值較小、易于操盤(pán)而出現暴漲暴跌的個(gè)股，個(gè)人投資者還是盡量規避為妙，否則很容易遭受損失。