腰斬了，新希望（000876）。

自年初以來(lái)，新希望股價(jià)可謂是經(jīng)歷了過(guò)山車(chē)般的起起落落，在9月初迎來(lái)了42.2元的高光時(shí)刻，然而卻從此“一蹶不振”，截至當前，新希望股價(jià)20.79元，自9月最高點(diǎn)以來(lái)累計下跌超過(guò)50%，市值經(jīng)核算暴跌近千億元。新希望股價(jià)腰斬，與其養豬業(yè)務(wù)業(yè)績(jì)未達標脫不開(kāi)干系。

(新希望股價(jià)周K線(xiàn)圖)

自12月15日以來(lái)，眾多投資者在投資者互動(dòng)平臺對新希望展開(kāi)了輪番提問(wèn)，尤其對于新希望的養殖成本、以及養殖目標的實(shí)現情況表示嚴重懷疑。

根據新希望此前發(fā)布的2020年第三季度報告，曾預測2021年確保2500萬(wàn)頭出欄，外購仔豬育肥規模將控制在300萬(wàn)頭左右。另外，新希望此前曾透露，2020年第四季度自產(chǎn)仔豬育肥在200萬(wàn)頭左右。

然而，根據目前實(shí)際數據顯示，11月份新希望自產(chǎn)仔豬育肥數量?jì)H有58萬(wàn)頭。對此，新希望方面承認，根據最新出欄情況看，四季度自產(chǎn)仔豬育肥大約在100萬(wàn)頭-120萬(wàn)頭之間，相比此前發(fā)布的計劃目標有些滯后。另外，新希望補充解釋稱(chēng)，今年自產(chǎn)仔豬供給相對不足，因此通過(guò)外購仔豬育肥，來(lái)補充支撐盈利。

另一方面，在豬價(jià)下行的大趨勢下，投資者對于新希望的養殖成本也是格外關(guān)注，此前，新希望表示，至2020年年底公司自產(chǎn)仔豬育肥成本目標是13.6元/公斤，2021年底達到11-12元/公斤。

然而，讓投資者始料未及的是，根據新希望公布的數據顯示，2020年11月自產(chǎn)仔豬育肥成本15.5元，與前一月相比不減反增。新希望解釋稱(chēng)，外購二元母豬成本較高，公司近期也主動(dòng)淘汰了一批低效種豬，以及公司育肥豬農戶(hù)代養比例還比較高等原因，導致近期生豬養殖成本較高。

無(wú)論作出何種解釋?zhuān)孪Ｍ陴B豬業(yè)務(wù)上，出欄量和養殖成本都顯著(zhù)偏離了前期預測，難以避免地引發(fā)了投資者的怒火，很多新希望股東直言，新希望四季度的數據與之前交流中判斷的數據確實(shí)相差比較大，甚至新希望已被戲稱(chēng)為“PPT養豬”。

另外，很多投資者質(zhì)疑新希望存在瞞報、遲報經(jīng)營(yíng)狀況的行為。其中一位投資者表示“養豬行業(yè)充滿(mǎn)變數，大家都很理解，但是像豬育肥要幾個(gè)多月的時(shí)間，實(shí)際上公司應該較早就知道一些數據發(fā)生了變化，應該及時(shí)與市場(chǎng)溝通”。

而且，新希望似乎對于投資者針對其預期與實(shí)際嚴重不符的相關(guān)提問(wèn)也略顯敷衍，在投資者互動(dòng)平臺上，新希望在1分鐘內對三位不同提問(wèn)者給予了基本相同的回復，對未達成目前表示道歉，聲稱(chēng)公司正在復盤(pán)，著(zhù)實(shí)缺乏誠意。

有行業(yè)人士分析稱(chēng)“大家為什么對豬企出欄、成本、外購比例這些指標這么在意，因為目前豬價(jià)已進(jìn)入下行周期，頭均利潤肯定會(huì )縮減。對于這個(gè)行業(yè)的投資邏輯，就是希望豬企能實(shí)現以量補價(jià)，并且盡最大可能降低成本。如今關(guān)鍵指標預測與實(shí)際出現較大的落差，公司股價(jià)自然跌跌不休。”

新希望不僅養豬不順，新希望旗下的新乳業(yè)在經(jīng)營(yíng)上也隱隱顯露了危機。

新希望乳業(yè)自2015年以來(lái)就開(kāi)始了通過(guò)并購繼續拓展的發(fā)展道路，而2020年7月，新希望乳業(yè)更是發(fā)布了對于寰美乳業(yè)的巨額收購計劃，將以現金10.27億元購買(mǎi)寰美乳業(yè)60%的股權，剩余40%的股權將通過(guò)發(fā)行可轉債募集資金完成收購。

日前，新希望乳業(yè)正式公開(kāi)發(fā)行7.18億元可轉債，用于收購寧夏寰美乳業(yè)發(fā)展有限公司40%股份的收購，屆時(shí)將全面完成對于寰美乳業(yè)的收購。

然而，背靠新希望集團的新希望乳業(yè)看似財大氣粗，實(shí)際上卻是償債能力堪憂(yōu)。根據新乳業(yè)2020年第三季度報告，新乳業(yè)流動(dòng)負債達41.31億元，其中僅短期借款就高達12.38億元。然而，截至2020年第三季度末，新乳業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)中貨幣資金卻僅為5.42億元，但資產(chǎn)負債率已經(jīng)高達72.3%。在滬深上市乳品板塊中排名第一，超過(guò)負債率排名第二的伊利（62.59）近10個(gè)百分點(diǎn)。

另一方面，近期新希望乳業(yè)公布了2020年限制性股票激勵計劃。然而同日，包括新希望乳業(yè)董事長(cháng)席剛、總裁朱川在內的多位高管卻紛紛準備減持。

不僅如此，隨著(zhù)蒙牛、伊利等乳業(yè)巨頭加入低溫奶市場(chǎng)，新希望乳業(yè)面臨的競爭壓力也是與日俱增，從業(yè)績(jì)上看，自2017年開(kāi)始，就已經(jīng)進(jìn)入了增收不增利的尷尬境地。

2020年8月5日，新乳業(yè)創(chuàng )出上市以來(lái)的最高價(jià)25.92元，截止12月25日收盤(pán)價(jià)為17.46元，跌幅為32.6%，在滬深兩市的乳品板塊中獨領(lǐng)風(fēng)騷。