7月19日，桃李面包公布了2021年半年度業(yè)績(jì)快報，報告期內，營(yíng)業(yè)總收入為29.39億元，同比上漲7.32%，但歸屬于上市公司股東的凈利潤僅為3.69億元，大幅下滑11.57%。

桃李面包表示，報告期內，歸屬于上市公司股東的凈利潤同比下降11.57%，其主要原因是：①去年同期受?chē)译A段性社保減免政策影響，公司各項成本費用低于本期；②去年同期受疫情影響，促銷(xiāo)活動(dòng)相對較少，返貨率及折讓率都低于本期。

而根據桃李面包此前發(fā)布的2021年第一季度業(yè)績(jì)報告顯示，其營(yíng)業(yè)收入為13.27億元，同比增長(cháng)0.31%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.63億元，同比下降16.27%。

對比來(lái)看，桃李面包第二季度業(yè)績(jì)有所回暖，然而綜合來(lái)看，近幾年桃李面包營(yíng)收增長(cháng)速度卻持續下滑，難掩頹勢。

營(yíng)收增速放緩，南方市場(chǎng)難拓展

據統計，2015年至2020年，桃李面包營(yíng)業(yè)收入同比增長(cháng)率分別為24.55%、28.95%、23.42%、18.47%、16.77%、5.66%。顯然，上市以來(lái)，桃李面包營(yíng)收增速屢屢下滑，2020年營(yíng)收增速已然降至個(gè)位數。

一方面，或許是疫情對桃李面包的銷(xiāo)售造成了影響，有分析稱(chēng)，受疫情影響，學(xué)校等桃李面包的核心流量場(chǎng)所恢復較慢，同時(shí)作為桃李面包大本營(yíng)市場(chǎng)的東北地區疫情出現反復，導致消費受到抑制。但根據桃李面包本次公布的半年報，疫情期間國家階段性社保減免政策降低了營(yíng)業(yè)成本，且促銷(xiāo)活動(dòng)減少，返貨率及折讓率降低，似乎對于桃李面包來(lái)講，成也疫情敗也疫情。

實(shí)際上更重要的是，桃李面包的市場(chǎng)拓展計劃并不順利。據了解，桃李面包前身為沈陽(yáng)市桃李食品有限公司，成立于1997年，主要經(jīng)營(yíng)面包及糕點(diǎn)、月餅、粽子等，采用“中央工廠(chǎng)+批發(fā)”模式進(jìn)行生產(chǎn)和銷(xiāo)售，是跨區域經(jīng)營(yíng)的全國性面包品牌。

誕生于東北，因此東北市場(chǎng)自然而然也是桃李面包的大本營(yíng)，截至2020年，東北市場(chǎng)營(yíng)收仍然占據桃李面包總營(yíng)收的46.97%。

但桃李面包顯然不滿(mǎn)足于盤(pán)踞北方，2018年開(kāi)始，桃李面包發(fā)力對華東、華南、西北等新市場(chǎng)的開(kāi)發(fā)，當年華南地區營(yíng)業(yè)成本一度大幅上漲70%；而在2020年，桃李面包仍然繼續加大力度拓展華東、華南等新市場(chǎng)，其中華東地區、華南地區成本分別增長(cháng)28.13%、37.31%。

但根據桃李面包2020年年報，報告期內，全國主要控股參股公司共有37家，但17家出現虧損，其中更有7家子公司虧損額超過(guò)500萬(wàn)元，分別為深圳桃李面包有限公司、江蘇桃李面包有限公司、上海桃李面包有限公司、南昌桃李面包有限公司、廈門(mén)桃李面包有限公司、海南桃李面包有限公司、福州桃李面包有限公司。依據公司名稱(chēng)，虧損較大的子公司均位于南方市場(chǎng)，顯而易見(jiàn)，營(yíng)銷(xiāo)成本大幅增長(cháng)，但桃李面包“南下”進(jìn)程并不順利。

而桃李面包不僅有市場(chǎng)拓展的內憂(yōu)，同時(shí)也飽受行業(yè)競爭的外患。

作為面包及糕點(diǎn)賽道的一員，單獨品牌顯然難以壟斷市場(chǎng)，加之消費者需求不斷變化，受到青睞的品牌也在不斷更迭。

對于桃李來(lái)講，同樣采用“中央工廠(chǎng)+批發(fā)”模式的老對手賓堡此前完成了對曼可頓的收購，桃李受到的壓力激增；而良品鋪子、三只松鼠、鹽津鋪子等休閑食品賽道的企業(yè)也開(kāi)始發(fā)力烘焙類(lèi)產(chǎn)品，羅森便利店、便利蜂、7—11等便利店則推出了自有品牌的面包產(chǎn)品，甚至桃李最為重要的商超銷(xiāo)售渠道也出現了商超自設的烘焙區域，新老對手疊加之下，桃李面包亟需破局。

而桃李面包為了破局也是招數齊出，不僅在天貓、京東等平臺開(kāi)通了官方旗艦店，又不斷嘗試直播帶貨、社區團購等營(yíng)銷(xiāo)方式，另外還針對傳統節假日開(kāi)發(fā)了月餅和粽子等節日食品，但實(shí)際效果如何目前仍待檢驗。

上市圈錢(qián)？股東套現超40億元

盡管桃李面包上市以來(lái)業(yè)績(jì)不佳，但作為桃李面包創(chuàng )始人及大股東的吳志剛家族對于套現卻是“不遺余力”。

2015年12月22日，桃李面包在上交所主板掛牌上市。上市之初，吳志剛家族合計持有公司82.80%股權。

2018年12月，限售解除，吳志剛等股東迫不及待地披露了減持計劃，吳志剛及其一致行動(dòng)人盛利、盛雅萍擬通過(guò)大宗交易方式合計減持不超過(guò)941.25萬(wàn)股，占公司總股本的2%，而該減持計劃最終使三人套現約4.17億元。

2019年4月，吳志剛家族第二次公布減持計劃，盛雅莉、吳學(xué)東等四人擬在未來(lái)三個(gè)月內減持不超過(guò)2.10%股權，減持計劃結束時(shí)，共套現約4.97億元。

2019年11月，吳志剛第三次公布減持計劃，擬減持不超過(guò)2%股權，最終套現5.29億元。

截至2021年2月，桃李面包已然先后公布了7次減持計劃，吳志剛家族通過(guò)七輪減持，共計套現約36.34億元。

除此之外，2019年9月20日，桃李面包公開(kāi)發(fā)行可轉換公司債券，吳志剛家族中4位股東共計出資5.52億元參與配售認購，占10億元可轉債的55.27%，截至2020年2月，通過(guò)減持債券，吳志剛家族再次套現約5億元。

通過(guò)減持股票及債券，吳志剛家族共計套現約41.34億元。盡管近年來(lái)桃李面包建設升級生產(chǎn)基地的確需要大量資金，但吳志剛家族如此頻繁減持難免令人質(zhì)疑桃李面包上市募資的實(shí)際意義。