近期，衛龍美味全球控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“衛龍”）在港交所披露了招股說(shuō)明書(shū)，預計于12月15日正式掛牌上市，衛龍即將成為“辣條第一股”。

不過(guò)值得注意的是，衛龍此前曾因食安問(wèn)題、低俗營(yíng)銷(xiāo)、產(chǎn)品健康問(wèn)題等引發(fā)關(guān)注，另外還存在業(yè)績(jì)長(cháng)期未能擺脫辣條依賴(lài)癥的狀況，不僅如此，受多重因素影響，衛龍當前估值也由此前的近700億元縮水至約220億元，上市后，衛龍的下半場(chǎng)該如何發(fā)揮仍待觀(guān)察。

估值大幅縮水

公告顯示，衛龍擬全球發(fā)售9639.7萬(wàn)股股份，募資凈額9.36億港元。其中，在中國香港發(fā)售股份963.98萬(wàn)股，占比10%；國際發(fā)售股份8675.72萬(wàn)股，占比90%。另有15%超額配股權，最多發(fā)行1445.94萬(wàn)股股份。

且衛龍預計發(fā)售價(jià)將不會(huì )高于每股發(fā)售股份11.40港元，且預期將不會(huì )低于每股發(fā)售股份10.40港元，經(jīng)粗略計算，衛龍市值約為240億港元。然而去年衛龍完成了由CPE源峰和高瓴領(lǐng)投，紅杉、騰訊、云鋒基金等跟投的Pre-IPO輪融資，其估值一度高達近700億元人民幣，換言之，衛龍估值縮水近七成。

而如此一來(lái)，上述投資人也將隨著(zhù)衛龍估值大幅縮水而蒙受損失，在招股書(shū)中，衛龍透露，CPE源峰、高瓴、紅杉、騰訊等發(fā)售前投資者的支付的成本為2.1635美元，較發(fā)售價(jià)溢價(jià)約55.11%。

辣條依賴(lài)癥難擺脫

衛龍招股書(shū)顯示，根據弗若斯特沙利文的資料，按2021年零售額計，衛龍在中國所有辣味休閑食品企業(yè)中排名第一，市場(chǎng)份額達到6.2%，且在調味面制品及辣味休閑蔬菜制品細分品類(lèi)的市場(chǎng)份額均排名第一。

數據顯示，2019年，調味面制品占衛龍營(yíng)收的比重高達73.1%，隨著(zhù)衛龍加碼蔬菜制品、豆制品等，調味面制品所占營(yíng)收比例已下降至約60%，但不可否認，衛龍的主要營(yíng)收仍然依賴(lài)于調味面制品。

不僅如此，辣條產(chǎn)品的不健康標簽一直難以徹底揭除。科普中國曾撰文稱(chēng)，簡(jiǎn)要總結辣條，可以歸結為“四多一少”，能量多、鹽多、糖多、添加劑多，但其他營(yíng)養物質(zhì)含量少；經(jīng)常食用會(huì )增加患超重肥胖、高血壓等慢病的危險。特別是對于兒童而言，危害相對會(huì )更大，孩子的味覺(jué)和身體器官正在生長(cháng)發(fā)育，這些額外的因素都會(huì )影響正常的生長(cháng)發(fā)育，經(jīng)常食用還會(huì )影響味覺(jué)的形成以及骨骼的發(fā)育。

行業(yè)人士則分析稱(chēng)，衛龍主要依靠辣條營(yíng)收，產(chǎn)品線(xiàn)單一，整體結構不夠豐富完善，存在可持續性發(fā)展的風(fēng)險。衛龍需要增添新品類(lèi)來(lái)完善矩陣，開(kāi)辟高端化、健康化零食產(chǎn)品布局，實(shí)現低端零食高端化，摘下“不健康”的固有印象標簽。

低俗營(yíng)銷(xiāo)、食安問(wèn)題引關(guān)注

或許是辣條產(chǎn)品本身缺乏技術(shù)壁壘，又或許是三只松鼠、鹽津鋪子等知名休閑食品品牌推出辣條產(chǎn)品給衛龍帶來(lái)了競爭壓力，衛龍在營(yíng)銷(xiāo)上也頗費心思，然而今年三月，由于衛龍產(chǎn)品包裝被質(zhì)疑低俗營(yíng)銷(xiāo)反而引起了消費者反感。當時(shí)有網(wǎng)友反映，“衛龍”大辣棒產(chǎn)品外包裝上印有“約嗎”、“賊大”、“強硬”等廣告語(yǔ)，質(zhì)疑其屬于低俗營(yíng)銷(xiāo)，打色情擦邊球，隨即引發(fā)廣泛關(guān)注，#衛龍辣條包裝被指打低俗擦邊球#話(huà)題一度成為微博熱搜。

此后不久，衛龍通過(guò)官方微博賬號發(fā)文回應并致歉。衛龍稱(chēng)，近日，有網(wǎng)友就公司產(chǎn)品的包裝提出相關(guān)的意見(jiàn)和建議，產(chǎn)品包裝的版面文案內容引起部分網(wǎng)友的爭議，在此我們深表歉意，公司非常重視廣大網(wǎng)友和消費者的意見(jiàn)，決定停止有爭議文案包裝的生產(chǎn)，同時(shí)進(jìn)行版面文案及設計的優(yōu)化。衛龍表示要在傾聽(tīng)中成長(cháng)，在批評中改變。

行業(yè)人士認為，衛龍的優(yōu)勢表現在占位辣條頭部品牌，線(xiàn)下線(xiàn)上渠道布局完善，以及年輕化的營(yíng)銷(xiāo)方式拉進(jìn)年輕人。但是，衛龍過(guò)度營(yíng)銷(xiāo)導致消費者反感。

另一方面，衛龍相關(guān)食品安全問(wèn)題也時(shí)有發(fā)生。

今年1月，有網(wǎng)友反映稱(chēng)，在衛龍辣條中吃出異物，不過(guò)隨后衛龍方面表示，公司已經(jīng)和消費者聯(lián)系，并向消費者介紹了衛龍的生產(chǎn)工藝流程及質(zhì)量控制，該消費者認可衛龍的工廠(chǎng)管理，目前消費者和公司均無(wú)法確認該事件是工廠(chǎng)原因造成。

根據2018年8月，原湖北省食品藥品監督管理局發(fā)布食品安全監督抽檢信息公告（2018年第34期），衛龍（漯河市平平食品有限責任公司）旗下1批次親嘴燒（紅燒牛肉味調味面制品）和1批次小面筋（香辣味調味面制品）檢出山梨酸及其鉀鹽、脫氫乙酸及其鈉鹽，標準規定為不得使用。

還有部分消費者通過(guò)網(wǎng)絡(luò )投訴平臺反映稱(chēng)，衛龍產(chǎn)品發(fā)霉、吃出異物。