分紅千億 白酒庫存難去
發(fā)布時(shí)間:2024-07-03 09:19:07 | 來(lái)源:北京商報 | 作者:劉一博 馮若男
與其他賽道上市公司相比,白酒上市公司從不吝嗇年終分紅。7月2日,北京商報記者梳理A股20家白酒上市公司2023年分紅方案發(fā)現,20家白酒上市公司中,16家白酒上市公司進(jìn)行分紅,累計分紅金額將達1091.16億元(包含貴州茅臺特別分紅240.01億元)。盡管白酒板塊在分紅方面上演“豪氣”戲碼,但總市值卻不斷下降。據統計,A股20只白酒股2024年上半年最后一個(gè)交易日市值累計為32840.11億元,相較今年首個(gè)交易日37521億元,蒸發(fā)約4680.89億元。如今,當分紅的火熱與股價(jià)的遇冷相碰撞時(shí),一冷一熱中,白酒板塊的下半場(chǎng)將如何布局?
1091.16億上演“鈔能力”
北京商報記者統計發(fā)現,A股20家白酒上市公司2023年累計分紅金額將達1091.16億元(包含貴州茅臺特別分紅240.01億元)。其中,16家白酒上市公司進(jìn)行分紅,另有巖石股份、金種子酒、皇臺酒業(yè)、順鑫農業(yè)4家白酒上市公司不進(jìn)行分紅。
在分紅的16家白酒上市公司中,貴州茅臺、五糧液、洋河股份、山西汾酒、瀘州老窖5家頭部企業(yè)分別派發(fā)現金紅利627.87億元(含稅)(包含特別分紅)、181.27億元(含稅)、70.2億元(含稅)、53.31億元(含稅)、79.49億元(含稅),共計1012.14億元。
2023年A股白酒上市公司共計派發(fā)現金紅利相較于2022年白酒上市公司共計派發(fā)現金紅利977.48億元(包含貴州茅臺特別分紅)而言,提升10.42%。其中,在選擇分紅的16家白酒上市公司中,共計13家提升了分紅力度,其中五糧液提升最大為34.47億元;3家降低了分紅力度,其中酒鬼酒下降最多為0.97億元。
從頭部企業(yè)占比來(lái)看,貴州茅臺、五糧液、洋河股份、山西汾酒以及瀘州老窖總計派發(fā)現金紅利占20家白酒上市公司總分紅的92.76%,對比2022年該比例為92.74%,提升0.02個(gè)百分點(diǎn)。
對此,香頌資本董事沈萌向北京商報記者表示,白酒行業(yè)特別是排名靠前的酒企,資本支出需求較低,因此具備較高比例分紅能力,相比其他行業(yè)分紅也相對慷慨。白酒行業(yè)目前并不是靠產(chǎn)能、研發(fā)或創(chuàng )新競爭,而是品牌積累、特別是頭部品牌的歷史積累,所以目前企業(yè)在獲得大量?jì)衄F金流入后并沒(méi)有太多壓力,或者說(shuō)繼續投入對白酒企業(yè)的業(yè)績(jì)影響幅度有限。
隱藏在分紅力度不斷加大背后的,是白酒上市公司業(yè)績(jì)的不斷提升。北京商報記者統計發(fā)現,2024年一季度A股20家白酒上市公司營(yíng)業(yè)收入累計為1501.56億元,相較于2023年一季度的1309.45億元,增長(cháng)192.11億元,同比提升14.67%。
酒類(lèi)資深專(zhuān)家蔡學(xué)飛指出,白酒上市公司的業(yè)績(jì)紅火背后,更多是白酒市場(chǎng)高度集中化的變化,第二梯隊酒企收入繼續擴大,200億到300億元的收入規模,已經(jīng)是一些中小區域酒企的數倍之多,這也反映了白酒頭部企業(yè)的市場(chǎng)占比在進(jìn)一步提升。
市值蒸發(fā)4680.89億
當白酒上市公司在業(yè)績(jì)催化下挑高現金分紅天花板時(shí),反觀(guān)資本市場(chǎng)表現,市值卻在半年時(shí)間內蒸發(fā)4680.89億元。
北京商報記者整理發(fā)現,今年首個(gè)交易日(1月2日)A股20家白酒上市公司市值共計3.75萬(wàn)億元,截至2024年上半年最后一個(gè)交易日(6月28日),A股20家上市白酒企業(yè)總計市值為3.28萬(wàn)億元。經(jīng)粗略計算,上半年A股20家白酒上市公司市值蒸發(fā)約4680.89億元。
據統計,上半年市值下降幅度最大的企業(yè)為巖石股份,從年初首個(gè)交易日的60.14億元市值,下降至6月最后一個(gè)交易日的21.97億元,降幅達173.74%。對于市值大幅度蒸發(fā),北京商報記者致電巖石股份董秘辦,但截至發(fā)稿未獲得回復。
細分來(lái)看,降幅在10%以?xún)鹊木破蠊灿?家,分別為五糧液、山西汾酒、古井貢酒以及今世緣;降幅在10%—20%的酒企共計3家,分別為貴州茅臺、迎駕貢酒以及口子窖酒;降幅在20%—50%的酒企共計7家,分別為洋河股份、瀘州老窖、順鑫農業(yè)、金徽酒、老白干酒、天佑德酒以及伊力特;降幅在50%—100%的酒企共計4家,分別為水井坊、酒鬼酒、舍得酒業(yè)以及金種子酒;此外降幅超過(guò)100%的酒企共計2家,分別為巖石股份與皇臺酒業(yè)。
對比去年來(lái)看,截至2023年上半年最后一個(gè)交易日(6月30日),A股20家上市白酒企業(yè)市值累計為3.97萬(wàn)億元,相較于今年上半年最后一個(gè)交易日(6月28日)的3.28萬(wàn)億元,同比減少21.01%。
從個(gè)股市值漲幅來(lái)看,A股20家上市白酒企業(yè)中,山西汾酒2024年上半年最后一個(gè)交易日市值同比2023年最后一個(gè)交易日市值提升12.24%。而其他19家白酒上市公司該數據降幅在10.96%—278.93%。
對此,白酒從業(yè)者指出,上半年白酒消費淡季占主導地位,因此在終端市場(chǎng)需求量不足的狀態(tài)下,白酒上市公司在資本市場(chǎng)表現也會(huì )略顯“低迷”。但隨著(zhù)白酒旺季的到來(lái),終端市場(chǎng)以及資本市場(chǎng)表現將有所回升。
如何掙脫庫存壓力
如今,隨著(zhù)下半場(chǎng)哨聲吹響,等待白酒板塊的不僅是資本市場(chǎng)表現回暖,更有因旺季而來(lái)臨的市場(chǎng)動(dòng)銷(xiāo)逐步加速。
近日,北京商報記者走訪(fǎng)了北京部分終端市場(chǎng)發(fā)現,目前市場(chǎng)庫存壓力較大,其中部分產(chǎn)品壓貨情況嚴重。北京某白酒酒企總經(jīng)理向北京商報記者表示:“目前大多數名酒產(chǎn)品價(jià)格倒掛,經(jīng)銷(xiāo)商資金鏈緊張,大多數都不掙錢(qián),甚至賠錢(qián)。”
中國酒業(yè)協(xié)會(huì )市場(chǎng)專(zhuān)業(yè)委員會(huì )編寫(xiě)的《2024中國白酒市場(chǎng)中期研究報告》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《報告》)顯示,今年上半年,超過(guò)60%的經(jīng)銷(xiāo)商、終端零售商表示庫存增加,40%表示實(shí)際銷(xiāo)售價(jià)格的倒掛程度有所增加,酒企的調價(jià)行為并未完全抵消庫存壓力。此外,2024年上半年,80%受調研白酒企業(yè)表示市場(chǎng)有所遇冷。
對此,凌通盛泰投資管理董事長(cháng)、否極泰基金經(jīng)理董寶珍認為,白酒行業(yè)的去庫存工作可能還需要持續一段時(shí)間。就以往的市場(chǎng)經(jīng)驗來(lái)看,企業(yè)大面積去庫存必然伴隨著(zhù)以?xún)r(jià)換量的大幅傾銷(xiāo),從而導致市場(chǎng)酒價(jià)的暴跌。就目前來(lái)看,酒企為維持業(yè)績(jì)增長(cháng)以及市場(chǎng)份額,大多使用的是長(cháng)期去化的戰略,對終端價(jià)格采取嚴格管控手段,并非常規的傾銷(xiāo)去化,行業(yè)調整期也由此拉長(cháng)。
當終端壓力倍增時(shí),盡管酒企方面一直在通過(guò)促銷(xiāo)、強渠道等方式消化庫存,但產(chǎn)能過(guò)剩、供需不平衡的問(wèn)題依然明顯。
北京商報記者梳理A股20家白酒上市公司財報發(fā)現,截至2023年末,20家白酒上市公司存貨共1490.95億元,同比增加162.62億元,19家存貨集體增長(cháng)。值得注意的是,2023年末百億俱樂(lè )部中,貴州茅臺、五糧液、洋河股份、山西汾酒、瀘州老窖、古井貢酒、順鑫農業(yè)、今世緣存貨總額分別為464.35億元、173.88億元、189.54億元、115.73億元、116.22億元、75.2億元、21.94億元以及49.96億元,共計1206.82億元,占白酒上市公司存貨總額的80.94%。
針對目前存貨壓力倍增的情況,中國酒業(yè)協(xié)會(huì )在《報告》中指出,通過(guò)順價(jià)工程的實(shí)施,酒企可以逐步解決價(jià)格倒掛問(wèn)題,穩定市場(chǎng)價(jià)格體系。
酒類(lèi)營(yíng)銷(xiāo)專(zhuān)家肖竹青同時(shí)向北京商報記者表示:“白酒購買(mǎi)力恢復要經(jīng)歷一段過(guò)程。在此期間,酒企需要開(kāi)源節流,在降低各種運營(yíng)成本、減少無(wú)效投入、改變粗放式市場(chǎng)操作模式的同時(shí),充分開(kāi)發(fā)企業(yè)資源,追求更多盈利項目,從而分攤運營(yíng)費用。”
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