10月25日晚，三只松鼠股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“三只松鼠”）披露了2022年第三季度報告，三只松鼠仍然延續了年初以來(lái)營(yíng)收、凈利潤雙降的趨勢，而且第三季度業(yè)績(jì)下滑速度繼續擴大，凈利潤同比下滑超過(guò)87%。

而從市場(chǎng)表現上看，年初以來(lái)，三只松鼠股價(jià)持續波動(dòng)下跌，10月25日盤(pán)中創(chuàng )下新的歷史最低股價(jià)16.80元/股，與歷史最高股價(jià)相比已跌去超過(guò)八成。

轉型升級影響業(yè)績(jì)，“陣痛期”何時(shí)結束？

第三季度報告顯示，報告期內，三只松鼠實(shí)現營(yíng)業(yè)收入12.19億元，同比下滑32.63%；實(shí)現歸屬于上市公司股東的凈利潤為1136.53萬(wàn)元，同比大幅下滑87.43%；扣除非經(jīng)常性損益后，歸屬于上市公司股東的凈利潤僅為446.27萬(wàn)元，同比大幅下滑94.98%。

而年初至第三季度末，三只松鼠實(shí)現營(yíng)業(yè)收入53.33億元，同比下滑24.57%；實(shí)現歸屬于上市公司股東的凈利潤為9349.96萬(wàn)元，同比大幅下滑78.86%；扣除非經(jīng)常性損益后，歸屬于上市公司股東的凈利潤僅為2863.40萬(wàn)元，同比大幅下滑91.88%。

三只松鼠表示，報告期內，公司延續戰略轉型公告內舉措，在“聚焦堅果產(chǎn)業(yè)，打造多品牌模式，逐步向健康化、數字化、全球化邁進(jìn)”的十年戰略牽引下，繼續推進(jìn)“每日堅果示范工廠(chǎng)打造、分銷(xiāo)全域布局、線(xiàn)下門(mén)店優(yōu)化、事業(yè)部制改革”四大變革舉措，其中對于部分業(yè)務(wù)及產(chǎn)品的主動(dòng)縮減對當期業(yè)績(jì)產(chǎn)生影響。

對于歸屬于上市公司股東的凈利潤較同期下降較大，三只松鼠表示，系公司戰略轉型階段性收入和毛利波動(dòng)，同時(shí)加大堅果品類(lèi)宣傳力度增加費用所致。

不僅如此，三只松鼠還提到，目前，公司仍處于戰略調整期，供應鏈、渠道等布局及其效益產(chǎn)生需要一定時(shí)間。換言之，三只松鼠轉型升級的陣痛或許還將繼續延續。

梳理發(fā)現，2019年三只松鼠正式登陸A股市場(chǎng)，然而2020、2021年三只松鼠營(yíng)業(yè)收入連續兩年出現下滑。

今年第一季度，三只松鼠開(kāi)始出現營(yíng)收、凈利雙下滑的狀況，與此同時(shí)，三只松鼠發(fā)布了《關(guān)于全面推進(jìn)戰略轉型升級、邁向高質(zhì)量發(fā)展的重要公告》，提出從高質(zhì)量發(fā)展的角度審視，過(guò)去門(mén)店規模化、粗放型的發(fā)展模式存在問(wèn)題，為此公司已全面暫停門(mén)店擴張，并且大力度關(guān)停不符合長(cháng)期定位、業(yè)績(jì)不佳的門(mén)店。而不符合品牌認知、單品規模不足、盈利能力不強、核心競爭力不足的多個(gè)品類(lèi)也將逐步停止銷(xiāo)售。

自此以來(lái)，三只松鼠持續推進(jìn)轉型升級，但受此影響，其業(yè)績(jì)也在持續下滑。

食安問(wèn)題引關(guān)注，自建工廠(chǎng)欲“亡羊補牢”？

近年來(lái)，與三只松鼠相關(guān)的食安問(wèn)題頻繁發(fā)生。

2016年，三只松鼠股份有限公司曾因在食品中添加藥品（蓮子芯）、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)用非食品原料（玫瑰果）生產(chǎn)食品，被蕪湖市弋江區市場(chǎng)監督管理局處以罰款56345.62元。

2017年8月15日原國家食品藥品監督管理總局發(fā)布的《總局關(guān)于3批次食品不合格情況的通告》(2017年第135號)顯示，天貓超市在天貓（網(wǎng)站）商城銷(xiāo)售的標稱(chēng)三只松鼠股份有限公司2017年1月22日生產(chǎn)的開(kāi)心果，霉菌檢出值為70 CFU/g，比國家標準規定（不超過(guò)25 CFU/g）高出1.8倍。對此，原蕪湖市食品藥品監督管理局對三只松鼠股份有限公司處以沒(méi)收違法所得2505.89元并罰款50000元的行政處罰。

2021年1月，四川省市場(chǎng)監督管理局發(fā)布的關(guān)于6批次不合格食品風(fēng)險控制情況的通告（2021年第1號）顯示，2020年10月31日，黑龍江省質(zhì)量監督檢測研究院執行國家食品安全監督抽檢任務(wù)，在重慶家樂(lè )福商業(yè)有限公司成都分店抽取了1批次標稱(chēng)由三只松鼠股份有限公司生產(chǎn)的開(kāi)口松子（規格型號：160g/袋；生產(chǎn)日期：2020-05-23）。經(jīng)檢驗，“過(guò)氧化值(以脂肪計)”項目不合格。

2021年11月，有多位網(wǎng)友反映稱(chēng)，購買(mǎi)的三只松鼠每日堅果、面包、牛肉粒產(chǎn)品出現變質(zhì)、發(fā)霉。

而今年以來(lái)，三只松鼠則兩次因為食品安全問(wèn)題受到關(guān)注。

今年7月，有網(wǎng)友稱(chēng)，在購買(mǎi)的三只松鼠每日堅果中，發(fā)現泄漏的脫氧劑顆粒，且發(fā)現時(shí)，該網(wǎng)友懷孕的妻子已經(jīng)食用了半包。#三只松鼠脫氧劑泄露致孕婦誤食#話(huà)題一度沖上微博熱搜，三只松鼠則回應稱(chēng)，非常關(guān)切消費者的健康，愿積極配合消費者家屬做健康檢查，并承擔全部費用和相關(guān)責任。

今年9月，有網(wǎng)友表示，此前通過(guò)網(wǎng)購的方式購買(mǎi)了一份“三只松鼠零食大禮包”，9月14日打開(kāi)其中一袋“多味花生”食用，而后將包裝袋封住，兩天后再次打開(kāi)包裝，將“多味花生”倒在盤(pán)子中欲食用時(shí)，發(fā)現一只疑似油炸的壁虎。

三只松鼠則先后兩次回應稱(chēng)，該異物無(wú)制作、包裝過(guò)程中被帶入可能。甚至還強調“對于散布未經(jīng)核實(shí)信息誤導公眾損害我司聲譽(yù)的行為，我司將使用法律手段依法維護自身合法權益。”

但業(yè)內人士分析來(lái)看，成立之初，三只松鼠采取的是貼牌+代加工的輕資產(chǎn)運營(yíng)模式，得以在短時(shí)間內快速發(fā)展起來(lái)，但這種模式不僅無(wú)法掌控下游生產(chǎn)鏈的定價(jià)權，同時(shí)也將"食品安全"控制權讓給他人，而且由于代工廠(chǎng)規模不一，也可能導致產(chǎn)品品質(zhì)良莠不齊，進(jìn)而造成了三只松鼠的產(chǎn)品頻頻出現質(zhì)量問(wèn)題。

不過(guò)，目前三只松鼠似乎打算“亡羊補牢”，三只松鼠在第三季度報告中提到，2022年4月，公司開(kāi)工建設第一座每日堅果示范工廠(chǎng)，并于7月實(shí)現首批規劃的兩條產(chǎn)線(xiàn)試運營(yíng)。截至報告期末，共計六條產(chǎn)線(xiàn)36套設備已全部正式投產(chǎn)，將有助于產(chǎn)品力的進(jìn)一步提升。

三只松鼠完善全產(chǎn)業(yè)鏈布局，規避食安風(fēng)險的確是可行思路，但效果如何，仍需要時(shí)間檢驗。